kk体育从公布阿兹夫定临床数据，到获得药监局批文kk体育，到向港交所递交招股书，再到阿兹夫定纳入第九版新冠诊疗方案，线月之前，这家河南药企相当低调：它没有官网，没有研发管线日第一版招股书的递交kk体育，真实生物的大量一手信息才得以披露：管线简约，连续巨亏，实控人不担任高管，先买专利后成立公司再招核心研发人员……
接下来，果壳硬科技将拆解本版招股书中真实生物的产品细节（研发管线、专利）kk体育、资本细节（股权架构、财务状况）与这家谜一样的创新药企面临的问题。
首款国产新冠口服药阿兹夫定，名气大，盖过真实生物；潜力足，是这家公司唯一一款商业化产品。有行业媒体直接援引麻将术语，将其策略喻为“单吊到极致”[1]。
成立于2012年的真实生物，最初大股东是兴宇中科，背后实控人是个煤老板，在招股书中，是神秘的“王先生”。
而真实生物的首席执行官以及首席科学官，最重要的核心技术人员杜锦发博士，也不是公司实控人，而是通过Modern Target间接持有真实生物股份。
真实生物通过A、B两轮融资，出让股份比例达到23.26%。其中接连领投的倚锋资本则同样很值得一叙。这是一家专注于生物医药领域的投资机构，投出了很多知名上市公司，包括但不限于微芯生物（688321.SH）、亚虹医药（688176.SH）、前沿生物（688221.SH）、普门科技（688389.SH）、迈瑞医疗（300760.SZ）等。据《证券时报》报道，其投资的46个医疗健康领域的项目无一败绩，选择标的的眼光可谓十分老辣[3]。有这样一家机构参与其中，可在很大程度上提振市场对真实生物的信心。
它是河南省内唯一一所省部共建211高校，化学系是其名牌专业之一，在教育部第四轮高校学科评估中，郑州大学化学系评级为B+kk体育，居第24位。常俊标曾于郑州大学有机化学系读研，博士毕业后辗转回到郑大工作。真实生物研发进度最快的几款产品：阿兹夫定、哆希替尼和MTB-1806，均与郑州大学常俊标团队有着千丝万缕的联系。
2012年，河南真实生物成立，兴宇中科将阿兹夫定专利无偿转让给该公司；2014年，真实生物开启阿兹夫定针对HIV的Ⅰ 期临床试验。巧合的是，就在同一年，罗氏将手头的阿兹夫定专利转让给 Riboscience，后者于2019年停止缴纳专利费用，罗氏/Riboscience针对阿兹夫定类似物的专利由此宣告无效。此时，真实生物的阿兹夫定Ⅱ期临床试验刚结束，Riboscience放弃后，真实生物顺理成章地成为阿兹夫定专利的唯一拥有者。[4]
哆希替尼的专利也由真实生物花高价购得。招股书（245页）显示，2019年~2021年，真实生物先后以分期形式，花费1.24亿元人民币，从一家名为河南美泰宝生物制药有限公司（“美泰宝”）的公司手中，买下11项专利，其中特别提到的一款肺癌候选药物，疑即哆希替尼。如前文所述，美泰宝创始人正是真实生物的CEO兼CSO杜锦发，在2018年之前，一直在美泰宝担任CEO。
从研发管线进度来看，迄今为止，哆希替尼也只是获得新药研究许可（IND），线项专利，包括哆希替尼，均未进入实质临床试验。
果壳硬科技团队注意到，在MTB-1806诞生前，就有个与其化学结构、药理药效均类似的BZP（布罗佐喷钠），两者的作用靶点均为15-LOX-2，研发团队同为常俊标团队，不过专利归属不同。其中BZP由NBP修饰优化而成，其专利归郑州大学，后于2014年以4500万元价格转让给浙江奥翔药业；MTB-1806专利则由真实生物申请中，已进入实质审查阶段。
由于BZP与MTB-1806的化学结构极为相似，因而可能存在专利冲突。不过我们注意到，奥翔药业获得的BZP专利（申请公开号：CN101402565A），仅保护“卤代2-（α-羟基戊基）苯甲酸盐化合物”类结构，而MTB-1806专利申请文件（申请公开号：CN109776466A）通过改造BZP的末端，形成新的衍生物，试图巧妙避开了已有专利，如果该申请获得支持，那就意味着，奥翔药业买到的专利只能保护一个分子结构，而对其衍生物无能为力，显得4500万的转让费代价过于高昂。
纵观真实生物的研发管线，我们很难估算潜在的研发成本，但阿兹夫定的新冠适应证研究成本已非常惊人。新冠适应证的研发，属于“老药新用”，本已省下毒理实验等前置研究费用，但在2022年1~5月期间，阿兹夫定研发支出已创下新高。接下来，哆希替尼、MTB-1806等候选药一旦进入实质临床阶段，花费只多不少。
A轮：2020年11月10日，深圳市倚锋真艾创业投资企业（有限合伙）、深圳市倚锋真铂创业投资企业（有限合伙）kk体育、Goldlark Global及沈雪雨签订股份认购协议，认购合计约1996万股A股优先股，总价约为1.49亿元。其中，沈雪雨为真实生物非执行董事朱晋桥配偶，而朱晋桥则是倚锋资本实控人；Goldlark Global确为独立第三方投资机构。